Основные риски для пользователей и инвесторов DeFi по данным Moody's и Gauntlet
Децентрализованные финансы (DeFi) быстро развиваются, но недостаточная прозрачность, отсутствие общей осведомленности о связанных с ними рисках, а также методы измерения и снижения этих рисков продолжают создавать проблемы для пользователей, согласно отчету международной компании по оценке рисков Moody’s .
Анализ Moody's, подготовленный в сотрудничестве с платформой финансового моделирования Gauntlet , определяет три риска, типичных для традиционных кредитных отношений:
В общем, этот третий разрыв проявляется двояко: первый — неблагоприятный отбор. «Например, компания, выпускающая новую облигацию, лучше понимает свое финансовое и стратегическое положение, чем те, кто ее покупает», — говорится в отчете.
Они утверждали, что неблагоприятный отбор в DeFi выглядит похоже, хотя и не идентично. Со стороны заемщика процентные ставки общедоступны, с открытым исходным кодом и поддаются проверке, учитывая, что кредитный код неизменен в блокчейне. Что касается кредитования, то из-за текущего состояния DeFi возможны только кредиты с избыточным обеспечением; говорится в сообщении, добавив, что:
«Неблагоприятный отбор в значительной степени становится функцией надлежащей оценки залога, что менее важно при достаточно ликвидном залоге».
Второй конфликт — принципал-агент, и он возникает в DeFi из-за несоответствия стимулов между инвесторами платформы, такими как поставщики ликвидности или кредиторы, и теми, кто ею управляет.
MakerDAO , например, которая наблюдает за стейблкоином DAI, использует конкурирующую ставку сбережений DAI и сборы за стабильность платформы в качестве основных методов регулирования предложения и спроса на кредиты, поясняется в отчете. .» Это, по мнению Moody's и Gauntlet, «напрямую влияет на цену MKR, часто в ущерб инвесторам».
Анализ признает, что, принимая во внимание быстрое развитие и рост популярности DeFi, трудно правильно количественно оценить риск.
Они утверждают, что могут определить несколько «критических аспектов» риска, которые, как правило, влияют на все протоколы DeFi, хотя и не в равной степени. Затем эти измерения можно «разделить» на:
«Это приводит к наиболее важному фактору в понимании подверженности платформы рискам: методам смягчения последствий», — заявили Moody's и Gauntlet, пояснив, что:
«Хотя все платформы DeFi могут зависеть от схожих примитивов, а именно наличия блокчейна, поддерживающего смарт-контракты, и криптодоступного залога, экономика, закодированная в дизайне протокола, качество смарт-контрактов и постоянное обслуживание разработчиками, а также динамика настройка ключевых параметров руководителями существенно влияет на количественную оценку риска».
В анализе делается вывод о том, что последовательное моделирование рисков для DeFi должно учитывать все выявленные источники риска для протоколов: договор, стабильность рынка/валюты, оракул/внешние зависимости, управление, регулирование, а также сотрудничество.
____
Source: cryptonews.com
