Действительно ли биткойн пойдет на спад после слияния с Ethereum?

По мере приближения долгожданного слияния Ethereum одним из самых интересных фактов о медвежьем рынке 2022 года является то, что эфириум (ETH) превзошел биткойн (BTC) практически на каждом временном интервале.

На момент написания ETH вырос больше за последние 24 часа (6% против 1%), на прошлой неделе (7% против -2%), в прошлом месяце (-1,8% против -13%), в за последние 90 дней (-8% против -34%) и за последний год (-57,9% против -61,5%). А поскольку слияние все еще не за горами — и оно должно состояться 13-15 сентября — весьма вероятно, что эфириум еще больше опередит биткойн в ближайшие несколько недель.

Но означает ли краткосрочное ралли, что ETH навсегда обгонит BTC или даже отправит его в долгосрочное снижение? Это во многом зависит от того, действительно ли эфириум станет дефляционной криптовалютой после слияния, что многие наблюдатели оспаривают.

Как слияние Ethereum сократит выпуск ETH

Последнее обновление от Виталика Бутерина предполагает, что слияние Ethereum произойдет в период с 13 по 15 сентября, а обновление Bellatrix — последнее перед слиянием — выйдет сегодня позже. В конечном итоге это означает, что Ethereum станет криптовалютой с доказательством доли, а валидаторы будут подтверждать новые блоки и транзакции, размещая сам ETH (а не тратя энергию).

Кроме того, переход на PoS также означает, что значительный процент ETH будет заблокирован в смарт-контракте нового Beacon Chain. Фактически, впечатляющие 13,398 миллиона ETH уже заблокированы на момент написания статьи, и, скорее всего, они будут поставлены после успешного слияния.

13,389 млн ETH в настоящее время составляют 11,13% от общего количества эфириума в обращении (из 120,4 млн ETH).

Кроме того, переход на PoS также означает прекращение вознаграждений за майнинг, которые будут заменены меньшими вознаграждениями за стекинг. По данным ethereum.org, это приведет к 90-процентному падению новой скорости эмиссии, снизившись примерно с 13 000 ETH в день до 1600 ETH в день.

Если этого было недостаточно, прошлогоднее обновление в Лондоне (и EIP 1559) привело к сжиганию примерно 1600 ETH каждый день. Другими словами, чистая эмиссия будет практически неизменной при прочих равных условиях.

Предполагая, что рыночный спрос на ETH после слияния увеличится, эта фиксированная чистая эмиссия может фактически стать дефляционной, в зависимости от того, насколько вырастет спрос. Таким образом, Ethereum станет не только крупнейшим служебным блокчейном в экосистеме криптовалюты (с точки зрения общей заблокированной стоимости), но также станет хранилищем стоимости в стиле биткойнов.

Эта комбинация, по крайней мере, для некоторых людей, сделала бы биткойн излишним, учитывая, что последний используется почти исключительно как средство сбережения/спекулятивного актива с минимальным побочным использованием в качестве платежного средства.

Претерпит ли биткойн окончательное падение?

Поскольку доминирование BTC как доли от общей капитализации рынка криптовалют снизилось до 36,6% по последним подсчетам, некоторые наблюдатели уже начали предсказывать, что он никогда не вернется (или не превысит) своего текущего исторического максимума в 69 044 доллара США, установленного еще в ноябре. прошлого года.

[встроить] https://twitter.com/kcimc/status/1565702757453299712[/встроить]

Одна из основных причин этого аргумента заключается в том, что переход Эфириума на доказательство доли дискредитирует доказательство работы, которое все еще использует Биткойн. То есть регуляторы могут каким-то образом нацелиться на PoW, подрывая ценностное предложение Биткойна.

Однако это глубоко спекулятивно.

Большая часть индустрии финансовых услуг так или иначе инвестировала в Биткойн, в основном за счет запуска связанных с биткойнами депозитарных и брокерских услуг. Совсем недавно BlackRock — крупнейший в мире управляющий активами — запустил собственный частный биткойн-траст.

Из-за этого маловероятно, что регуляторы в большинстве развитых стран сколь-либо существенным образом выступят против Биткойна.

Кроме того, значительное количество людей оспаривает, что Ethereum станет действительно дефляционной криптовалютой после слияния. Один из лучших аргументов в этом ключе заключается в том, что ETH может стать дефляционным только при особенно высокой плате за газ, что оттолкнет пользователей (и, вероятно, при более низкой плате за газ).

[встроить] https://twitter.com/adamscochran/status/1564448248772837377[/встроить]

В то же время многие сторонники Биткойна утверждают, что Эфириум станет более централизованным после слияния, что сделает его менее привлекательным по сравнению с Биткойном с доказательством работы.

[вставить] https://twitter.com/Excellion/status/1560570981738958855[/встроить]

Опять же, время покажет, какие из этих оценок являются наиболее точными. Достаточно сказать, что ETH в настоящее время опережает BTC и, вероятно, продолжит делать это в течение следующих нескольких недель, по крайней мере.