У кого есть власть, розничные или институциональные инвесторы?

В «Pixar’s A Bug’s Life» (очень недооцененном фильме) есть сцена, в которой Хоппер (злой кузнечик) закрывает своего плаксивого брата семенем. А потом еще. Ни один действительно не больно, очевидно. Затем он открывает клапан в большой зернохранилище, и ай.

Смысл Хоппера заключался в том, что этот размер не обязательно равен мощности. Это лежит с семенами, я имею в виду массы. Объем козыри влияния.

Мы так много слышим об «институциональном влиянии» на криптовалютах, что легко попасть в ловушку, полагая, что только институты сами решат, когда начнется следующий «бычий ход». «Стена институциональных денег», на которую большинство из нас затаило дыхание в начале 2018 года, должна была подтолкнуть цену Биткоин и других активов «на Луну», и опытные розничные инвесторы будут следовать за радостной поездкой .

Год спустя мы больше не говорим о «стене», вместо этого мы сосредотачиваемся на строительстве инфраструктуры и ждем, пока крупные должностные лица громко заявят о своей верности. Теперь нам неоднократно говорят, что «когда Goldman / State Street / BNY начнут предлагать услуги криптовалюты», учреждения будут накапливаться.

Год спустя мы все еще упускаем суть.

Преодоление разрыва

Вот в чем дело: «институты» не являются самостоятельными организациями, которые действуют в отдельном микрокосме от остальной экономики. Большинство из них владеют розничными деньгами: подавляющее большинство институциональных активов под управлением находятся в пенсионных фондах, взаимных фондах и страховых компаниях. Они не собираются принимать инвестиционные решения без уверенности, что их клиенты будут в порядке с этим.

Есть исключения, правда. Хедж-фонды, семейные офисы и фонды обслуживают различные избирательные округа. Они могут пойти на больший риск, часто имеют более инновационную базу и не подчиняются тем же правилам и ограничениям. Но — какими бы значительными они ни были — они составляют небольшой процент мирового богатства.

И они в разной степени уже вкладывают средства в криптоактивы. Опрос, проведенный ранее в этом месяце компаниями Fidelity Investments и Greenwich Associates, показал, что более 20% институциональных инвесторов уже имеют определенный риск. Другое исследование, опубликованное в прошлом месяце компаниями Global Custodian и BitGo, показало, что 94% пожертвований уже инвестировали в класс активов. Отчет Grayscale Investment Q1, опубликованный пару недель назад, показал значительный рост участия семейного офиса.

Однако большая часть институциональных денег все еще ждет, и это не объявление от Goldman Sachs или его коллег (хотя это не подорвало бы уверенность сектора). Это не для более полного наращивания рыночной инфраструктуры (хотя это помогает). Это даже не для нормативной ясности (хотя это также было бы очень хорошей новостью).

Это для интереса основной розничной торговли.

На позиции

Когда клиенты пенсионных фондов, инвестиционные консультанты, паевые инвестиционные фонды и тому подобное спрашивают о криптовалютах, тогда более широкая база институциональных инвесторов будет стремиться получить информацию. Когда разговоры о концепции в соответствующих сообществах инвесторов возрастут до объема, который нельзя игнорировать, тогда еще более крупные посредники будут предлагать новые услуги.

Многие умные учреждения опережают кривую и позиционируют себя с услугами, которые могут удовлетворить входящий интерес. Эти первые лидеры зарабатывают ценный опыт и умственные способности (не говоря уже о доходах), а также добавляют уровни профессионализма и уверенности на новых рынках.

[irp]

Тем не менее, крипто-технологии все еще далеки от «основного потока». Для нас в этом секторе может показаться, что поток новых участников инфраструктуры за последний год поднял осведомленность, интерес от всех секторов сильно растет, а регуляторы не сидят простаивает.

Тем не менее, криптовалюта, с точки зрения внешней стороны, по-прежнему очень нишевая — совокупная рыночная капитализация криптовалют незначительна по сравнению с другими активами, которые можно инвестировать, и для многих покупка криптовалюты слишком сложна, чтобы с ней беспокоиться.

Крипто также все еще считается рискованным. Мошенничество и хакерские атаки по-прежнему ослабляют его репутацию, для криптовалютных предприятий по-прежнему сложно установить прочные банковские отношения, а налоговая ситуация в большинстве юрисдикций просто сбивает с толку.

Принимая уведомление

Взгляд на некоторые недавние заголовки показывает, что начинает меняться.

TD Ameritrade, один из крупнейших розничных брокеров в мире, планирует предложить криптовалюту своим почти 12 миллионам клиентов через биржу ErisX институционального уровня, в которой она приняла участие . В начале этого месяца на сцене «Консенсуса» исполнительный вице-президент Стив Квирк рассказал о «не по графику» интересе к их сериям криптообразования. По имеющимся данным, розничный онлайн-брокер eTrade также планирует предложить криптовалюту своим почти 5 миллионам клиентов.

Буквально на прошлой неделе приложение для торговли акциями Robinhood, которое требует 6 миллионов учетных записей розничных пользователей, объявило о запуске криптовалюты с одобрения Департамента финансовых услуг Нью-Йорка.

[irp]

Рост розничной криптовалютной аудитории выходит за рамки торговых возможностей. Криптоактивы и их достоинства висят перед миллионами розничных инвесторов с серией медийных толчков. На прошлой неделе в новостной трансляции CBS «60 минут» проходил сегмент Биткоин. Ранее в этом месяце управляющий активами Grayscale Investments обнародовал активную телепередачу, призывающую инвесторов «бросить золото». А с начала этого года поразительная реклама институциональной биржи Gemini, наклеенная на автобусы , такси, рекламные щиты, автобусные остановки и железнодорожные станции в крупных городах. в США объявили, что «крипто» — это не тот Дикий Запад, которым он когда-то был.

Похоже, импульс розничного интереса растет, но «переломный момент», когда он достаточно громок, чтобы получить более широкую полосу институционального сектора, чтобы начать инвестировать в криптовалюту (что, в свою очередь, побудит других институциональных инвесторов присоединиться), может еще далеко. Или это может быть просто за углом. Переломным моментом может быть нечто столь же очевидное, как запуск Биткоин-ETF, или это может быть просто кумуляция подсознательных показаний.

Между тем, вместо того, чтобы рассматривать два пула спроса как отдельные, те из нас, кто сосредоточен на институциональных интересах, должны следить за развитием розничной торговли.

Вверх мы идем

Но так же, как институциональный сектор нуждается в розничном интересе, чтобы вызвать более глубокое обязательство, так и розничный сектор нуждается в институциональных каналах. Без поддержки и контроля со стороны институциональных партнеров, таких как доверенные советники, знакомые брокеры, управляющие взаимными фондами и распределители пенсионных фондов, большинство розничных инвесторов, вероятно, не будут чувствовать себя достаточно комфортно, чтобы сделать шаг самостоятельно.

Розничные инвесторы могут все чаще замечать и копаться в криптовалютах, но для того, чтобы этот интерес достиг масштабов, им нужна институциональная поддержка

В конце «Жуковской жизни» пухлая гусеница Хеймлиха испытывает веселую метаморфозу и появляется с разноцветными крыльями, которые, к сожалению, слишком малы, чтобы нести его значительный вес. Он не может использовать эти новые инструменты самостоятельно. Не беспокойтесь — его бортпроводники имеют большой опыт работы с новой инфраструктурой. Они помогают ему парить над пейзажем.